（原标题：耀才证券“执照宝库”诱东谈主，蚂蚁搅局香港券商行业）

文源 | 源媒汇

作家 | 童画

裁剪 | 苏淮

10月17日，蚂齐集团和阿里巴巴告示共同投资9.25亿好意思元（约66亿元东谈主民币），购置香港铜锣湾港岛一号中心共13层生意写字楼，竖立两家公司的香港总部。

“咱们对加码香港充满信心”蚂齐集团董事长井贤栋示意，集团正积极参与香港改进盘曲的种植，深度融入大湾区发展。

就在井贤栋发表上述言论的几天前，阛阓传奇Wealthiness and Prosperity Holding Limited（蚂齐集团旗下公司）要约收购耀才证券（即耀才证券金融，01428.HK）获得香港证监会（SFC）批准，这亦是蚂齐集团“加码香港”的另一种体现。

在要约收购的预期下，耀才证券的股价最高一度涨至17.68港元，收尾10月21日下昼收盘，耀才证券的股价报收10.02港元。即便扣除阛阓对收购的乐不雅预期，剩下的溢价空间里，藏着香港金融阛阓最值钱的硬通货——金融执照。

而这，或是蚂齐集团志在拿下耀才证券的确切原因。

01

执照生意：7张“纸”价值28亿？

天眼查知道，蚂齐集团成立于2000年10月19日，注册成本为350亿元，法定代表东谈主是韩歆毅，他亦是集团总裁。

图片起首于天眼查

蚂齐集团要约收购耀才证券的事情，要哀痛到半年之前。

2025年4月23日，耀才证券陡然告示转眼停牌，并在两天后告示：上海云进信息工夫有限公司（下称“上海云进”）通过旗下子公司Wealthiness and Prosperity Holding Limited，计算以每股3.28港元的价钱，收购耀才证券控股鼓动新长明控股有限公司（下称“新长明”，实控东谈主叶茂林限度的公司）持有的50.55%公司股份，总对价约为28.14亿港元，且已支付了10%的定金。

国金证券研报合计，阐明耀才证券FY2024功绩，本次要约收购来回在10倍PE操纵；阐明FY2025功绩，则来回在9倍PE操纵。

天眼查知道，上海云进成立于2016年10月20日，注册成本为5000万元，法定代表东谈主是黄浩，蚂齐集团持有上海云进100%股权。

图片起首于天眼查

4月28日上昼9点，耀才证券告示还本来回。

蚂齐集团通过旗下子公司要约收购耀才证券是基于如何的策略探究？收购后是否会向耀才证券注入支付宝的导流资源？10月18日，源媒汇向蚂齐集团相关东谈主士徐先生，以及蚂齐集团官网袒露的“客户与公众疏浚部邮箱”发去了问询函，收尾发稿均未获取得复。

东吴证券合计，这次收购是蚂齐集团深切金融科技布局的盘曲一步，通过控股香港原土券商结束执照获取与阛阓渗入。

蚂齐集团起始是通过云锋金融（00376.HK）参与证券阛阓业务，但受制于金融执照有限而未结束存效的范畴推广。因此关于蚂齐集团来说，飞速收购一家香港券商，有意于加快其在香港及大众阛阓的策略布局。

耀才证券的 “执照宝库” 确乎诱东谈主，在香港地区属于执照皆全的券商。

阐明香港证监会公示，耀才证券手合手7类中枢金融执照：第1类证券来回、第2类期货合约、第3类杠杆外汇、第4类证券运筹帷幄、第5类期货运筹帷幄、第7类自动化来回、第9类资产措置。

图片起首于国金证券研报

天然是7张“纸”，可是关于蚂齐集团来说，时分比财富更盘曲，花28亿元买下耀才证券的限度权，就等于得到了7张香港证监会的金融执照。

02

加快“搅乱”香港券商行业

耀才证券于今已有三十年的历史。

1995年，叶茂林创立了耀才证券。尽管成立初期只须五六名职工，可是在叶茂林的携带下，公司发展飞速。早于2003年，政府取消最低佣金轨制，耀才证券明察先机，领先将佣金由0.25%大幅调低至0.05%，一度被香港股民誉为“平佣鼻祖”，同期淘气践诺网上来回。

由于定位明晰，得以奠定告捷的基础。凭借全城佣金最平、速率最快、趁人之危的电子来回平台，耀才证券发展飞速，范畴亦逼迫壮大，而况于2010年8月在香港联交所结束挂牌上市。

图片起首于耀才证券官网

耀才证券的股权结构较为会聚，首创东谈主叶茂林长久为第一大控股鼓动。收尾2025年4月（要约收购前），其实验限度的股权比例为50.55%，也等于上海云进旗下子公司意欲要约收购的股份。

收尾现在，耀才证券共有两处总就业处以及9家分行，其中九龙总就业处、上水、湾仔、旺角分行实施7天营业。

从财务数据来说，在2010年上市之初，耀才证券的营收为1.40亿港元，净利润仅为0.60亿港元，而后逐年递加，并在2020/21财年达到峰值——营收为12.85亿港元、净利润为7.04亿港元。可是而后财年的功绩长久反复震憾，未能结束不息增长。

尤其是2024/25财年，耀才证券结束营收约9.72亿港元，较上一财年增长7.0%；净利润约6.18亿港元，较上一财年增长10.6%。

图片起首于Wind

经纪佣金+利息收入为耀才证券最主要的收入起首，占据营收的比例长久督察在99%操纵。

从业务天禀上来看，耀才证券领有香港1、2、3、4、5、7、9号执照，笼罩港股、好意思股、沪深港通、孖展融资及期货业务，与富途控股、老虎证券的执照比较并无较大各异，可高亢蚂齐集团在港开展全业务的策略需求。

可是从客户范畴来看，耀才证券与富途控股、老虎证券比较仍有一定差距，客户资产范畴也弱于互联网券商同行。香港券商阛阓竞争长久较横暴，阐明香港来回所官网数据，收尾2025年6月30日，缠绵有519家持牌机构。此外，头部会聚趋势权臣，5月，组别A（第1-14名）市占率高达71%。

阐明AIPO（专注于港好意思股来回数据服务的专科平台），耀才证券位居2025年6月轮廓成交名次榜的第21位。

耀才证券是基于何种探究，会收受蚂齐集团的要约收购呢？其股价暴涨背后是否有资金在炒作？10月17日，源媒汇致函耀才证券，对方回复邮件示意“感谢”，可是莫得正面回复问询的具体内容，而后亦未电话筹商作家本东谈主。

东海证券合计，蚂齐集团这次对耀才证券的要约收购，有望借力香港原土券商上风和金融执照资源，快速成立面向大众阛阓的证券服务才气，完善跨境金融服务采集布局。同期，“这次策略布局标记着香港证券阛阓干预科技赋能的新阶段，行业分化趋势将进一步加重”。

举例，传统巨头如汇丰、中银香港，依托轮廓金融服务固守机构客户；科技券商如富途证券（腾讯配景）、老虎证券（小米配景）则通过“低佣金+智能投顾+极致体验”争夺零卖阛阓；“蚂齐集团+耀才证券”的干预，将加快“搅乱”行业现在的口头——耀才证券行为 “平佣鼻祖”，曾以0.05%佣金颠覆行业，重叠支付宝上亿用户的导流才气，可能激励新一轮价钱战。

03

或意在凭空资产业务

蚂齐集团要约收购耀才证券的音信昭着刺激了二级阛阓。在4月23日上昼11点10分住手来回前，耀才证券的股价一经涨至3.05港元，而3.28港元要约收购价较停牌前溢价7.54%。

4月28日，耀才证券还本来回的首日，径直跳空高开，盘中股价最高潮至6港元，最终以高涨81.97%报收5.55港元。

而后，耀才证券的股价全部高涨，并在7月21日最高潮至17.68港元。这一价钱，较每股要约收购价3.28港元一经高涨了逾4倍。

由于香港证监会的批准迟迟未见落地，耀才证券的股价又运行出现大幅回落，10月13日早盘一度跌至8.31港元，可是午盘后阛阓陡然传出音信“香港证监会批准蚂蚁收购耀才证券”，股价受此影响运行逼迫拉升，尾盘以高涨34.52%报收11.73港元。

收尾10月21日下昼收盘，耀才证券的股价以高涨2.24%报收10.02港元，这一价钱也远超3.28港元的要约收购价；公司最新市值约为170亿港元，较停牌前的52亿港元增长约118亿港元。

图片起首于Wind

昭着，莫得要约收购音信的刺激，单凭耀才证券的基本面，是不行能有如斯大的股价涨幅与市值范畴的。而蚂齐集团收购的最终意图，或在于凭空资产业务，一朝告捷将进一步翻开股价的思象空间。

国金证券合计，在要约收购完成、蚂齐集团入驻耀才证券后，或将从以下几个方面进行赋能：“一是依托于蚂蚁的工夫上风，对公司现存来回平台进行数字化纠正，拓宽用户群体并擢升存量用户的使用体验；二是依托于蚂蚁的客户基础，存在为耀才导流的可能性；三是依托于蚂蚁在web3.0工夫、执照等方面布局，或将翻开耀才凭空资产业务思象空间”。

而“凭空资产业务”，有可能等于安定币业务。现在，蚂蚁数科、蚂蚁外洋正在积极布局香港安定币刊行。

要是能拿到香港安定币刊行执照，耀才证券将现存的1号执照进行升级即可接入SFC认同的凭空资产来回，包括安定币，耀才证券或将成为蚂蚁安定币业务的主要分销商之一。

撤回1号执照，国金证券的研报还指出，耀才证券现存的4号执照可升级就凭空资产提供见识、9号执照升级即可措置投资卓绝10%凭空资产的投资组合。同期，不排斥耀才证券向SFC提交凭空资产来回平台VATP（凭空资产来回平台）执照肯求的可能性。

蚂齐集团的贪念远不啻于一张券商执照。从蚂蚁银行到耀才证券，从安定币肯求到RWA（真实寰宇资产）布局，每一步都在搭建跨境金融的基础步伐。而香港证监会的批准与发改委的审批悬而未决，正是内地金融怒放与风险防控的高明均衡。

对香港券商行业而言，这场收购是分水岭，科技巨头带来的不仅是竞争，更是一次行业重构。香港券商的荣幸，大要会像耀才证券的股价相似，在成本与监管的博弈中经验一场剧烈的震憾。

但不错详情的是，不管效果如何，蚂齐集团一经给香港金融圈上了一课：在金融科技时期，执照是入场券，生态才是护城河——蚂蚁来了，谁都要严防点。

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