国金证券股份有限公司樊志远,李阳,邓小径,赵铭近期对铜冠铜箔进行推敲并发布了推敲诠释《半年报点评：国产HVLP铜箔事迹超预期开云(中国)Kaiyun·官方网站 - 登录入口，利润开释元年》，予以铜冠铜箔买入评级。

铜冠铜箔(301217)　　事迹简评　　2025年8月15日，公司发布2025年半年报公告：25H1完毕营收29.97亿元、同比+45%，归母净利0.35亿元、旧年同时为-0.59亿元，扣非归母净利0.24亿元、旧年同时为-0.69亿元。其中25Q2单季度营收16.02亿元、同比+36%，归母净利0.30亿元、旧年同时为-0.31亿元，扣非归母净利0.29亿元、旧年同时为-0.36亿元。Q2事迹超预期，咱们以为2025年是AI铜箔利润开释的元年，有望逐季考证。　　缱绻分析　　（1）PCB铜箔：HVLP卡位上风彰着，报表缓缓考证高景气趋势。　　①居品结构方面，奉陪AI在大家界限的高速发展，行动AI作事器基材的HVLP铜箔需求繁盛，并保持连接增长态势，高频高速基板用铜箔（HVLP+RTF）产量占PCB铜箔总产量的比例已冲破30%，其中HVLP铜箔25H1产量已卓绝2024年全年产量水平；　　②盈利技艺方面，25H1PCB铜箔营收达17.03亿元、同比+29%，毛利率为5.56%、同比+2.77pct，毛利率同比有较为彰着改善，判断主因系高频高速基板用铜箔（HVLP+RTF）产量占比普及拉动；公司在PCB用高阶铜箔界限卡位上风彰着，RTF铜箔产销技艺于内资企业中名次首位，HVLP1-3铜箔已向客户批量供货，HVLP4铜箔正不才游终局客户全性能测试，载体铜箔已掌合手中枢技巧，正在准备居品化、产业化责任。　　（2）锂电铜箔：缱绻层面雷同完毕积极改善，居品缓缓转向向4.5um、5um等高附加值。25H1锂电铜箔营收达11.37亿元、同比+93%，毛利率为0.24%、同比+5.82pct。　　盈利预测、估值与评级　　研讨到公司Q2事迹超预期，咱们上调公司盈利预测，展望公司2025-2027年归母净利润折柳为1.46、4.74和6.26亿元，现价对应动态PE折柳为183x、56x、43x，看护“买入”评级。　　风险教唆　　HVLP铜箔行业扩产节拍偏快的风险;卑劣AI需求不足预期;传统PCB铜箔业务盈利技艺连续下滑的风险;锂电铜箔业务连接负担的风险；限售股解禁风险。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有1家机构给出评级，买入评级1家；畴昔90天内机构指标均价为30.78。

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