《金证研》朔方本钱中心 亦戈DL/作家 廉贞 映蔚/风控

2026年3月30日，湖北博韬合纤体育游戏app平台股份有限公司（以下简称“博韬合纤”）汇报北交所因财务答复到期补充审计事项肯求中止审核。另一方面，对于募投项野心必要性与合感性，博韬合纤遭“两连问”。

其中一项募投神态拟推行丙纶短纤及涤纶短纤的产能。家具结构方面，答复期内，孝敬超九成收入的丙纶短纤单价及毛利率均逐年下滑，涤纶短纤收入占比不及6%且毛利率均告负。不仅如斯，博韬合纤近三年总产能愚弄率不及65%，其中丙纶短纤及涤纶短纤产能愚弄率在2024年下滑。此外，博韬合纤缔结指令公约六个月前，襄阳高谦创业投资中心（有限合资）（以下简称“襄阳高谦”）增资入股博韬合纤，而襄阳高谦的三名合资东说念主与国企东说念主员现同名异象。

一、缔结指令公约6个月前襄阳高谦增资入股，三名合资东说念主与国企东说念主员现同名异象

瓜田不纳履。指令前6个月，一家投资企业入股博韬合纤。该激动的多名合资东说念主与一家国企及该国企的子公司部分东说念主员“同名”。

1.1 指令公约缔结前襄阳高谦入股，其合资东说念主包括周*峰、覃*莲、樊*真等

据博韬合纤签署于2025年6月25日的《博韬合纤指令验收完成的请示性公告》，2025年1月14日，博韬合纤签署上市指令公约。

据博韬合纤签署于2025年6月24日的招股阐发书（以下简称“签署于2025年6月24日的招股书”），2024年6月24日，博韬合纤进行股票刊行融资，拟加多注册本钱609.72万元。其中出资东说念主包括襄阳高谦，襄阳高谦增资价钱为20元/股。

此外，适度2025年5月31日，襄阳高谦捏有博韬合纤0.06%的股份，且襄阳高谦的合资东说念主包括覃*莲、周*峰、樊*真，前述合资东说念主对襄阳高谦的出资比例别离为9.09%、9.09%、1.82%。

据阛阓监督处治局数据，自2025年5月31日适度查询日2026年4月10日，襄阳高谦的出资东说念主未发生变更。

1.2 国企长江北斗2024年6月发布的公开信息露出，同名的“覃*莲”是长江北斗的业务主干

据阛阓监督处治局数据，湖北长江北斗数字产业有限公司（以下简称“长江北斗”）成立于2023年3月20日。适度查询日2026年4月10日，长江北斗的法定代表东说念主系陈宇，长江产业投资集团有限公司（以下简称“长江产投”）对长江北斗捏股比例为100%。且长江北斗股权未发生变更。

便是说，长江北斗系国有独资企业。

据微信认证主体为长江北斗发布于2024年6月28日的公开信息，适度发布日，覃章莲系长江北斗的**职责者和业务主干。

此外，同名的“樊*真”是长江北斗控股企业的高管。

1.3 同名的“樊*真”，系长江北斗控股的光谷信息的财务追究东说念主

据武汉光谷信息技艺股份有限公司（以下简称“光谷信息”）2025年半年报，光谷信息的控股激动为长江北斗。此外，2025年8月25日，光谷信息董事、财务追究东说念主樊*真兼任董事会通知一职。

无特有偶，同名“周*峰”系光谷信息的干部。

1.4 光谷信息的高管及干部“周*峰”，与上述襄阳高谦的合资东说念主之一“同名”

据认证主体为光谷信息的微信公众平台发布于2025年11月24日的公开信息，适度发布日，周*峰系光谷信息的干部。

据光谷信息签署日为2025年12月25日的《2025年第五次临时激动会议公告》，适度签署日，周*峰系光谷信息的高等处治东说念主员。

据光谷信息2025年半年报，周*峰系光谷信息的董事兼总司理，任职起止时候为2024年2月2日至2027年2月2日。

依据《国有企业指导东说念主员梗直从业多少轨则》的背后，襄阳高谦的三名合资东说念主覃*莲、樊*真、周*峰，别离与国企长江北斗的业务主干、长江北斗控股的光谷信息的财务追究东说念主、光谷信息的干部“同名”。

上述可知，2024年6月，襄阳高谦增资入股博韬合纤，次年1月博韬合纤缔结上市指令公约。且襄阳高谦的合资东说念主包括覃*莲、周*峰、樊*真襄阳。盘考发现，同名“覃*莲”系国企长江北斗的业务主干；同名的“樊*真”及“周*峰”别离为长江北斗控股的光谷信息的财务追究东说念主及高管。

二、总产能愚弄率下滑反募资扩产，募投家具之一毛利率为负且收入占比不及6%

值得宝贵的是，不雅博韬合纤的家具结构，2022-2024年及2025年1-6月，其涤纶短纤收入占主生意务收入的比例都不及6%，且毛利率捏续为负。此外，2024年，博韬合纤主要家具丙纶短纤及涤纶短纤的产能愚弄率均下滑。在此情形之下，博韬合纤募资推行丙纶短纤及涤纶短纤的产能。

2.1 2023年起，孝敬超九成收入的丙纶短纤单价及毛利率均逐年下滑

据签署于2025年6月24日的招股书及签署于2026年3月6日的《博韬合纤对于第二轮问询的复兴》（以下简称“二轮问询复兴”），2022-2024年及2025年1-6月，博韬合纤主生意务收入别离为6.29亿元、7.32亿元、8.15亿元、4.28亿元，占当期营收的比例别离为96.08%、98.79%、97.52%、98.61%。

此外，其主生意务收入按家具分类包括丙纶短纤、涤纶短纤过甚他。

2022-2024年及2025年1-6月，博韬合纤丙纶短纤收入别离为6.03亿元、6.88亿元、7.78亿元、4亿元，占当期主生意务收入的比例别离为95.85%、93.96%、95.43%、93.57%；同时，丙纶短纤的毛利率别离为17.82%、16.35%、16.17%、15.77%。2025年7-9月，丙纶短纤的毛利率为16.07%。

另外，家具销售单价方面，2022-2024年及2025年1-6月，博韬合纤丙纶短纤的单价别离为0.99万元/吨、0.9万元/吨、0.88万元/吨、0.86万元吨。

便是说，2023-2024年及2025年1-6月，博韬合纤丙纶短纤的销售单价及毛利率均逐年下滑。

此外，博韬合纤家具涤纶短纤收入占比不及6%。

2.2 近三年又一期，涤纶短纤收入占比都不及6%且毛利率均为负

据博韬合纤官网的公开信息，2014年，博韬合纤的涤纶1号线装置并参加使用。

据签署于2025年6月24日的招股书录取二轮问询复兴，2022-2024年及2025年1-6月，博韬合纤涤纶短纤的收入别离为2,403.63万元、2,395.39万元、3,142.31万元、2,449.17万元，占当期主生意务收入的比例别离为3.82%、3.27%、3.86%、5.73%。

同时，博韬合纤涤纶短纤的毛利率别离为-0.17%、-4.18%、-16.09%、-10.17%，涤纶短纤的平均单价别离为0.54万元/吨、0.55万元/吨、0.54万元/吨、0.5万元/吨。另外，涤纶短纤属于涤纶纤维家具。

可知，2022-2024年及2025年1-6月，博韬合纤涤纶短纤毛利率捏续为负。

另外，2023-2024年，博韬合纤家具产能愚弄率均下滑。

2.3 近三年总产能愚弄率不及65%，其中丙纶短纤及涤纶短纤产能愚弄率在2024年下滑

据签署于2025年6月24日的招股书，2022-2024年，博韬合纤丙纶短纤、涤纶短纤等家具总产能愚弄率别离为58.09%、64.11%、60.29%。

其中，2022-2024年，博韬合纤的丙纶短纤产能别离为7.3万吨、6.9万吨、7.45万吨，产量别离为5.33万吨、5.12万吨、5.24万吨，产能愚弄率别离为72.96%、74.2%、70.37%。

同时，博韬合纤子公司江苏博韬新材料有限公司（以下简称“江苏博韬”）的丙纶短纤产能别离为2万吨、3.5万吨、5.67万吨，产量别离为0.91万吨、2.48万吨、3.67万吨，产能愚弄率别离为45.44%、70.72%、64.71%。

另外，2022-2024年，博韬合纤的涤纶短纤的产能别离为1万吨、1万吨、1.4万吨，产量别离为0.46万吨、0.51万吨、0.62万吨，产能愚弄率别离为46.38%、50.72%、44.18%。

可见，答复期内，博韬合纤的总产能愚弄率，以及丙纶短纤、涤纶短纤的产能愚弄率均不及或者，其中母公司丙纶短纤的产能愚弄率呈下滑趋势。其中2024年，丙纶短纤、涤纶短纤的产能愚弄率均同比下滑。

值得温雅的是，此番上市，博韬合纤拟募资扩产。

2.4 募投神态拟新增丙纶短纤及涤纶短纤的产能，其中新增涤纶短纤的产能系现存产能的一倍

据签署于2025年6月24日的招股书，此番上市，博韬合纤拟召募资金金额为3.45亿元，别离参加“年产2万吨丙纶短纤及1.8万吨涤纶纤维神态”（以下简称“坐蓐神态”）、“智能化创新神态”、“研发中心教化神态”及补充流动资金。且上述神态拟参加的募资金额别离为1.21亿元、0.91亿元、0.88亿元、0.45亿元。

此外，“坐蓐神态”践诺主体为子公司江苏博韬，建成后博韬合纤将新增年产能2万吨丙纶短纤及1.8万吨涤纶纤维。

针对“坐蓐神态”的必要性，博韬合纤称，2024年，博韬合纤引进教化丰富的坐蓐团队并投产涤纶2号线，运转在涤纶短纤阛阓发力。2025年，博韬合纤已与三家企业别离签署6,000吨、5,000吨和5,500吨的涤纶短纤销售合同，赢得整个1.65万吨涤纶短纤订单需求。

2025年1-4月，博韬合纤上前述三家企业除外的客户共发出2,031.66吨的涤纶短纤数目。适度2025年4月，博韬合纤在手订单与已发货订单数目已朝上其现存的年产1.8万吨的涤纶短纤联想产能，新建一条年产1.8万吨的涤纶短纤为坐蓐线，具有必要性。

不出丑出，博韬合纤拟新增涤纶短纤产能，系适度2025年4月涤纶短纤产能的一倍。

便是说，2022-2024年及2025年1-6月，博韬合纤超九成主生意务收入来自丙纶短纤。2023年起，博韬合纤丙纶短纤的单价及毛利率均逐年下滑。此外，近三年又一期，博韬合纤涤纶短纤收入占主生意务收入的比例都不及6%，且涤纶短纤毛利率捏续为负。另外，2023-2024年，博韬合纤的总产能愚弄率不及或者，其中2024年丙纶短纤及涤纶短纤产能愚弄率下滑。在此情形之下，博韬合纤募投的坐蓐神态拟新增丙纶短纤及涤纶短纤，其中拟新增涤纶短纤系其适度2025年4月涤纶短纤产能的一倍。

三、结语

简言之，博韬合纤指令前6个月，襄阳高谦增资入股博韬合纤，适度2025年5月31日捏有博韬合纤0.06%的股份。且襄阳高谦的合资东说念主包括覃*莲、周*峰、樊*真。盘考发现，同名的“覃*莲”、“樊*真”、“周*峰”或系国企长江北斗过甚子公司的东说念主员。

另外，2022-2024年及2025年1-6月，博韬合纤超九成主生意务收入来自丙纶短纤。2023年起，丙纶短纤的毛利率及单价均逐年下滑，且2024年丙纶短纤及涤纶短纤产能愚弄率下滑。而此番上市，博韬合纤募投神态拟新增涤纶短纤的产能，系其适度2025年4月涤纶短纤产能的一倍。

免责声明：

本机构撰写的答复，系基于咱们以为可靠的或已公开的信息撰写，咱们不保证文中数据、费力、不雅点或诠释不会发生任何变更。在职何情况下，本机构撰写的答复中的数据、费力、不雅点或所表述的主见，仅供信息共享和参考，并不组成对任何东说念主的投资提议。在职何情况下，咱们分歧任何东说念主因使用本机构撰写的答复中的任何数据、费力、不雅点、骨子所引致的任何蚀本负任何背负，阅读者自行承担风险。本机构撰写的答复，主要以电子版花样分发，也会辅以印刷品花样分发，版权均归金证研扫数。未经咱们同意，不得对答复进行任何有悖欢跃的援用、删省和修改，不得用于谋利或用于未经允许的其它用途。

博韬合纤